联系我们可以免费获得完整的
杨老师的FRM快乐100天
微信加入FRM学术群
2019-08-09
杨さんのWine 7:58 AM 【总结系列】bonds的pricing中我们提到了复制的概念。这个概念很重要，实际上我们会遇到很多次。譬如一个正常的bonds可以被分解为perpetual bonds和bulletin bonds，两个treasury bonds通过复制cash flow来定价第三个bonds，和我们将来会讲到的duration复制来求解inversed floater的duration。虽然FRM考试已经很久都没有考这类题了，但是，依然对我们理解定价技巧和理解如何分解复杂产品具有决定性的作用。应该潜心领悟和透彻理解。
2019-08-08
杨さんのWine 7:59 AM 【理解系列】为什么敏感度比仓位大小本身还要重要呢？这是因为，敏感度所表征的是仓位对于risk factor的波动方向和大小。没有波动则没有盈利当然也没有了亏损的风险。怎样量化理解这种亏损的可能性呢，仓位本身不够，我们需要敏感度。在银行实际操作中，risk会控制敏感度的大小，譬如某一位交易员买入一个仓位，如果把整个portfolio的敏感度提高到了超过预先设定的限度，那么他必须给出解释，如果高层不同意，交易员必须放弃仓位。注意一点，一个仓位影响到敏感度非常多，不是简单的一两个，影响的也不只是market或者PL也一样会影响credit。最后，我们需要在整个portfolio的层面来管理敏感度，我们需要对冲掉不可理解或者控制或者可能会损失的风险因子，这就需要通过系统级别的risk程序来计算所有已知的敏感度来实现。所以我们说控制好银行的风险是一个涉及到无数部门的协同工作。
